Russisches Gas ist wohl Vergangenheit, Alternativen sind dringend gesucht. Solarenergie, Windkraft und andere Erzeuger erneuerbarer Energie sind die klaren Gewinner. Christian Rom und Stian Ueland, Portfoliomanager des DNB Fund Renewable Energy, erläutern Herausforderungen, Chancen und eine mögliche Strategie.
Mit Spannung verfolgen Unternehmer und Privatleute die Meldungen zum Stand der Energieversorgung in Deutschland. Im Durchschnitt seien rund 95% der Gasspeicher gefüllt, meldete die Bundesnetzagentur Mitte Oktober 2022. Ein Grund zur Beruhigung?
„Das Umswitchen von fossilen Energieträgern auf erneuerbare Energien ist – selbst wenn man den ökologischen Aspekt außen vorlässt – unumgänglich.“
Wohl kaum. Die aktuelle Reserve würde gerade einmal für zwei Monate den Bedarf decken. Auch andere fossile Energieträger sind nur begrenzt vorhanden – die OPEC hat eine starke Reduzierung der Ölförderung angekündigt – und werden zudem immer teurer.
Das Umswitchen von fossilen Energieträgern auf erneuerbare Energien ist – selbst wenn man den ökologischen Aspekt außen vorlässt – unumgänglich. Dies bedeutet, dass Produktion, Speicherung und Verteilung von erneuerbarer Energie ein wirtschaftliches und damit auch investierbares Terrain von einer Größe bieten wie kaum ein anderes. Hier liegen Chancen und Herausforderungen für Investoren gleichermaßen zugrunde. Die Frage ist: Gibt es ein Momentum für den nachhaltigen Megatrend „Saubere Energieerzeugung“, und mit welcher Strategie können institutionelle Anleger profitieren?
Bis 2030 sind Investitionen von 2,5 Billionen US-Dollar erforderlich
Investitionen in Höhe von 2,5 Bio. US-Dollar sind schätzungsweise weltweit für die Energiewende und das Klima erforderlich. Dabei werden Investitionen in erneuerbare Energien politisch und fiskalisch gefördert.
Abb.: Die Entwicklung des Anteils ausgewählter Energiequellen.
Quelle: DNB. Grafik zur Volldarstellung anklicken.
So sieht allein der EU-Recovery Plan Investitionen in Höhe von einer 1 Bio. Euro vor. Auch Joe Bidens New Green Deal und Chinas aktueller Fünfjahresplan rechnen mit Billionen-Investments. Des Weiteren sollen laut EU-Aktionsplan Kapitalflüsse in nachhaltige Anlagen gelenkt werden.
Erneuerbare Energie ist eine Antwort auf zwei Krisen: Russlands Krieg in der Ukraine, welcher die Energieversorgung wieder zu einer Sicherheitspolitik gemacht hat, und der anhaltende Klimawandel. Damit könnte Renewable Energy zu einem Game Changer werden. Um die Kombination aus Energiesicherheit und grüner Wende zu erreichen, muss wie beschrieben viel investiert werden. Für diese Unternehmen aus dem Sektor könnte das noch bessere Zukunftsaussichten bedeuten.
„Erhebliche Investitionen in das Netz und in Speichermöglichkeiten werden notwendig sein, um die Stabilität zu gewährleisten und Ungleichgewichte in der Versorgung während des Tages auszugleichen.“
Auch wenn Solarenergie, Windkraft und erneuerbare Energieerzeuger einen Schub erleben, werden Netzstabilität und Energiespeicherung eine Herausforderung darstellen, da die derzeitigen Verteilungs- und Übertragungsnetze weltweit nicht für erneuerbare Energien gebaut wurden. Erhebliche Investitionen in das Netz und in Speichermöglichkeiten werden notwendig sein, um die Stabilität zu gewährleisten und Ungleichgewichte in der Versorgung während des Tages auszugleichen, die durch die Schwankungen der Sonnen- und Windenergie und durch Nachfragespitzen beim Landen verursacht werden.
Wir werden auch eine stärkere Konzentration auf Energieeffizienz erleben. Weniger Energie zu verbrauchen ist eine Möglichkeit, Energiesicherheit zu verbessern und Emissionen zu reduzieren.
Momentum für einen Einstieg
Bereits 2020 waren Aktien aus dem Bereich Erneuerbarer Energie bei Investoren beliebt und erreichten im Januar 2021 ihren Höhepunkt. Damals wurden die Preise für Aktien vor allem von Privatanlegern auf einen Höchststand getrieben.
„Eine fundierte Strategie identifiziert Unternehmen, die wachsen, Geld verdienen und besser als der Wettbewerb sind.“
Seitdem hat sich der Markt seitwärts bewegt, und in diesem Jahr sind viele der Titel mit dem übrigen Aktienmarkt weiter zurückgegangen. Die Bewertungen sind gesunken, gleichzeitig sind die Aussichten so gut wie schon lange nicht mehr. Der Bereich und das Thema verfügen über ein hohes Wachstum, aber eine fundierte Strategie identifiziert Unternehmen, die wachsen, Geld verdienen und besser als der Wettbewerb sind. Diese Kombination schafft langfristig Überrenditen.
Diese Schwerpunkte zeigen sich auch in der Titelauswahl des DNB Renewable Energy Fonds. So enthält das Portfolio Aktien des Windanlagenhersteller Vestas sowie von IMCD (Bereich Energieeffizienz), des Isolier-Spezialisten Kingspan (Bereich Energiesparen), von Schneider Electric (Netze und Energieverteilung) und Scatec (Energieerzeugung).
Weiter positiv entwickelt sich First Solar, das von steigenden Gewinnen aufgrund des ermutigenden US-Inflationsbekämpfungsgesetzes („Inflation Reduction Act“) profitiert.
Grundsätzlich dürfte nach dem jüngsten Ausverkauf auch bei anderen europäischen Namen Wertsteigerungspotenzial vorhanden sein. Die Unternehmen sind widerstandsfähiger als in früheren Abschwüngen, da sie globaler aufgestellt und stärker diversifiziert sind.
Zu den wichtigsten jüngsten Nettozukäufen zählt Kingspan, der weltweit führende Anbieter hoch leistungsfähiger Lösungen für Dämmung und Gebäudehüllen. Die Produkte helfen Kunden, energieeffizientere Gebäude zu bauen, Platz zu sparen und den Bauprozess zu vereinfachen. Das Unternehmen beeindruckt durch profitables Wachstum und expandiert sowohl in neue Regionen als auch in neue Produktfelder.
Fazit: Grundlegende Wachstumsbranche
Der Sektor Erneuerbare Energie hat nicht nur mit Blick auf seine Rahmenbedingungen exzellente Aussichten. Für sich genommen sind höhere Energiepreise positiv für viele Unternehmen aus dem Sektor, so haben einige bereits wieder einen Aufschwung erlebt.
Berücksichtigen sollte man, dass die grünen Unternehmen keine reinen digitalen Akteure sind und auf Komponenten, wie Metalle etc., angewiesen sind. Aber die kompetitiven Kostenvorteile erneuerbarer Energien nehmen zu und machen Investments zunehmend attraktiver.
Die Autoren: Christian Rom und Stian Ueland sind bede Portfoliomanager des DNB Fund Renewable Energy
Von ihnen und anderen Autoren der DNB sind zwischenzeitlich auf LEITERbAV erschienen:
Steigende Marktbreite, geringe Zinssensitivität und mehr: Für ein ausgewogenes Portfolio in unsicheren Zeiten ... Outperformance mit Erneuerbaren Energien: Nordische Anleihenmärkte: Die Kennziffer PAE: Nordic High Yield: Fixed Income: ESG-Integration im Anlageprozess der bAV: Nachhaltige Nordics Unentdecktes Terrain:
Nordische Hochzinsanleihen mit Renditeaufschlag
von Svein Aage Aanes, 2. November 2023
… Nordische Outperformer
von Hans-Marius Lee Ludvigsen, 14. Juni 2023
Energiewende! Sie hat gerade erst begonnen!
von Christian Rom und Stian Ueland, 26. Oktober 2022
Mehr Chancen als Risiken
von Svein Aage Aanes, 25. August 2022
Der unterschätzte Wert eingesparter Emissionen
von Christian Rom und Stian Ueland, 23. Februar 2022
2021 – ein starkes Jahr für Anleihen
20. Dezember 2021
Hoher Norden – hohe Spreads!
von Dr. Malte Kirchner und Matthias Beitzel, in der Tactical Advantage Vol 8. im Dezember 2021
Substanzielle Lösungswege nutzen
von Dr. Malte Kirchner und Matthias Beitzel, in der Tactical Advantage Vol 6. im April 2021
von Dr. Malte Kirchner und Matthias Beitzel, 19. Oktober 2020
Private Debt in Skandinavien
von Dr. Malte Kirchner und Matthias Beitzel, 19. Mai 2020
Advertorial mit freundlicher Unterstützung von:
Kontakt:
Dr. Malte Kirchner Head of German-speaking Europe
DNB Asset Management S.A.
13, rue Goethe | 1637 Luxembourg | Luxembourg
Dir: +352 45 49 45 507
Mobile: +352 621 394 099
Email: malte.kirchner@dnb.no
Internet: www.dnbam.com
Matthias Beitzel | Institutional Sales
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